98位机构操盘手调查85看好上半年

经济的寒冬虽然还没过去，机构投资者对于股市的信心却在逐渐回暖。

2月2日，春节后的首个交易日，上证指数收盘上涨了21.03点，收报2011.68点，成功向上突破了2000点的关口。从2008年底的1820.81点到2月2日收盘，该指数已经上涨了10.5%。

A股今年以来的上涨独立于全球主要的资本市场，受金融海啸的持续影响，截至1月30日，美国标普500指数和道琼斯工业指数今年以来分别下跌了8.57%和8.84%，香港恒生指数截至2月2日收盘，今年以来也下跌了10.61%。

A股市场的主流机构对于宏观经济也同样持悲观态度，但是这样的悲观并没有影响到它们对A股市场的判断。

今日投资财经资讯公司今年1月对98位来自基金、保险和券商的基金经理和投资经理进行的调查显示：三大机构对于宏观经济依然抱有悲观情绪，与此一致的是，三大机构对于上市公司盈利增长预期也同样悲观。但是与此同时，三大机构对于A股市场却有着截然相反的判断，看多A股的声音逐渐增多，高达85%机构认为未来半年的预期收益率能够获得正数。

悲观与乐观

机构投资者对于宏观经济的悲观并没有因为A股市场的上涨而减少。

在问及预计今后12个月国内GDP名义增长率将会达到多少时，有高达35%的机构认为会下滑至7%左右，另外有58%的机构认为会下滑至8%左右。而去年11月今日投资进行的调查显示，虽然当时处于金融海啸影响最为剧烈的时候，但是认为国内GDP名义增长率会降到7%的只有12%，仍有20%的机构认为会有9%左右。

机构投资者对于宏观经济的悲观预期由此可见一斑。

对于宏观经济的悲观也带来了对于通缩的担忧，有高达84%的机构投资者认为未来12个月国内消费者物价指数会出现下降。

对于宏观经济的担忧也影响了机构对于上市公司业绩的判断。

只有5%的机构认为未来12个月上市公司的盈利将会上升10%以上。而认为将会下降10%左右的高达36%，认为将会下降20%左右的高达49%。而去年11月同样的调查中，只有23%的机构预期未来12个月上市公司的盈利会出现20%左右的下降。

虽然对于宏观经济以及上市公司的业绩均不抱乐观态度，但是机构对于A股市场的信心却出现明显的恢复。

有46%的基金经理认为目前市场仍处在熊市的中期阶段，但比去年11 月份的调查已经是下降了11个百分点；有41%的被调查者判断熊市已进入尾声，作此判断的机构比去年11月增加了5%，更有6%的乐观者认为市场正在告别熊市，开始进入牛市，作此判断的机构比去年11月增加了3%。

机构投资者也提升未来6个月A 股市场的预期收益率。85%的基金经理预期收益为正，其中，选择回报率在10%以内、10%-20%、20%-30%和30%以上的比例分别为20%、35%、21%和9%，预期10%以上收益的比例比2008年11月份进行调查时提升了14%。只有15%的基金经理相信未来6个月市场将继续下跌，但低于去年11月份调查时的19%。

机构投资者对于宏观经济和A股市场之间迥异的看法在近日公布完毕的基金2008年四季报中也可以看到。

长城证券分析师阎红认为，基金在四季报中对于2009年全年A股市场的判断观点趋于一致：2009年无论是中国还是全球，宏观经济都面临较多变数，中国经济将面临挑战。但A股市场在经历了大幅调整后，在各种力量的影响下将摆脱单边下行的趋势，进入震荡市，中长期投资机会或将出现。

机会在哪里？

经历了2008年一年熊市的洗礼，在重新看到希望的时候，机构对于各种投资品种的看法已经有了一番彻底的改观。

金融股曾经是机构誓言永不放弃的品种，在2008年5月的调查时，有75%的机构认为银行券商等金融类股会超越大盘，只有3%的机构认为会落后于大盘，其时，虽然指数已经大跌，但是金融股仍然是机构热捧的对象，从去年5月以后，机构对于金融股的看法随着大盘的下跌不断修正，至今，其“金”色已经接近褪尽。

今年1月的调查显示，只有9%的机构认为金融类股能够超越大盘，而高达35%的机构认为金融股会落后于大盘。

机构对于金融股看法的彻底改变在基金2008年四季报中明显可以看到，截至2008年底，基金持有的金融保险业的市值为1705亿元，占基金净值比依然高达8.78%，但是相对去年三季度，已经下降了2.9%，是基金减仓比例最大的行业。

而最受机构喜爱的行业的桂冠落到了医药股身上。1月的调查显示，有53%的机构认为医药保健类股票能够超越大盘，而只有8%的机构认为会落后于大盘。

基金2008年四季报显示，截至去年四季度末基金持有医药生物制品的市值为638亿元，占基金净值比为3.28%，环比增加了0.42%，在仅有的6个占比出现增加的行业中增加的比例最大。

机构的偏好除了转向同时具有防御性和医改政策利好支撑的医药行业外，对于增长性依然是机构追逐的目标，但是在对宏观经济的担忧下，机构对于增长性的追求更多体现在对于资产注入类股票的追捧。

今日投资的调查显示，有39%的机构认为资产重组或资产注入类股票未来6个月将表现最为优越，比2008 年11月份调查大幅提高了29个百分点，并创出2008年3月份以来最高比例。

同样是基于对增长性的追求，有29%认为小市值成长类股表现最为优秀，而也有25%的机构认为中等市值绩优股是将会表现最为优秀的股票，但是机构对于大盘蓝筹股却基本上是不抱期待。认为大盘蓝筹股将会表现最为优秀的仅有8%，低于2008年11月调查时的18%。

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