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【资讯】以年金计划10年投资周期没有比A股更吸引的市场

发布时间:2020-10-17 02:02:47 阅读: 来源:螺栓厂家

以年金计划10年投资周期 没有比A股更吸引的市场

“当投机者开始撤退时,或许就是新一轮投资周期的开始。”  新年至今,香港股票 、土耳其货币、印尼企业债,只要是能和新兴市场搭边的资产先后经历恐慌性抛售,就连一向坚挺的人民币亦无法幸免。这一切在高盛亚洲前掌门人马勤(Mark G.A. Machin)看来,反而是难得的机遇。  执掌高盛亚洲近20年,马勤可谓中国资本市场的忠实拥趸。2012年初,他进入加拿大年金计划投资委员会(CPPIB),任国际部总裁兼亚太区董事长,所做的第一件事就是为加拿大人申请了6亿美元的QFII额度。  接受21世纪经济报道专访时,他表示:“6亿美元100%投向了沪深股市。当投资者发现所有尾部风险都是虚惊一场时,严重错配的中国股市终会迎来迟到的牛市。”  中国证监会有几组有趣的统计资料:近5年来,所有QFII机构投资A股的平均年化收益率达到10%,冠绝所有专业投资者;社保基金紧随其后,收益率介乎8%-9%。截至2012年底,机构投资者持有A股比例17%,成熟市场通常60%-70%。在发达市场,外资持股比例稳定在30%,A股目前只有1.5%。  “以年金计划10年的投资周期,没有比A股更吸引的市场了。”马勤说,机构投资者缺位,散户投机主导市场气氛,造成大量A股股票被错误定价。作为十年如一日的长期投资者,CPPIB将寻求QFII等一切灵活管道全面增持A股。  只有机构才能救A股  《21世纪》:如何看待新年爆发的新兴市场“撤资潮”,会否改变CPPIB在亚洲尤其中国的投资策略 ?  马勤:美联储加速退市为市场带来短期波动。不同于对冲基金,我们无需担忧季度成绩,看似虚弱的新兴市场为长期投资者提供了难得的入市机遇。  中国的资本市场相对封闭,财政盈余充分,我认为A股很可能跑赢区内其他市场。  《21世纪》:A股市场已足足维持了5年熊市,追求高收益的海外机构纷纷离场,CPPIB不退反进的背后诱因是什么?具体看好哪些行业?  马勤:我想全世界很难找到第二个如此庞大的资本市场由散户主导。机构投资者匮乏,尤其缺少养老金、企业年金等长期投资者。散户主导的投机市场导致大量股票错误定价,A股市场为投资基金提供了太多阿尔法(超额收益).  我们并不偏爱特定行业,人人都喜欢TMT(数字新媒体行业),但显然估值已接近饱和;投资A股时我们更愿意“广撒网,多捞鱼”;投资地产和配置内需可同步进行。  中国危机:虚惊一场  《21世纪》:2014年以来,数宗信托及债券产品出现无法兑付,险些违约的情况;加上制造业PMI差过预期,人民币汇率罕见贬值,部分投资者认为中国危机才是导致全球金融动荡的“元凶”,你同意吗?  马勤:中国从不缺乏风险,近期浮现的违约风险只是前几年信贷扩张过度的产物。无论民企、国企还是地方政府,都急需完成去杠杆化。不同形式的影子银行使得中国上市企业和政府的负债率过高,但这不会演变为危机。  我不认为中央政府会向过去一样投放大量现金来托底,而只会在必要时维持金融系统稳定;迫使企业和地方政府逐步降低杠杆,循序渐进地“付出代价”。比如,地方政府会不断减持地方国有企业的持股份额,而多余产能和低效资产会被出售。  总体来说,一系列尾部风险不会“爆煲”,而是透过结构化改革慢慢化险为夷。当市场发现系统性风险原来只是虚惊一场时,长期被低估的A股市场必将迎来漫长的估值修复。我们不介意继续蛰伏,最终会收获可观的投资收益。  《21世纪》:你们未来会否追加QFII投资?  马勤:我们目前手握6亿美元的QFII投资额度,100%配置于股票市场,追加额度只是时间问题。  从2012年至今,中国的监管层逐步降低了QFII准入门坎,并允许资金更加自由地出入,资本项目的壁垒正越来越少。但不可否认,中国股市仍是一个封闭的国内市场。我从来不奢望一夜间放开管制,我们需要更直接更灵活的渠道来增加中国配置。  亚洲已成为加拿大年金计划投资委员会除美国和加拿大以外,海外最大的投资目的地,约占管理资产总额的15%。截至去年12月31日,CPPIB管理净资产2015亿美元,65%配置于股市,35%投资固定收益。

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