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王建新一轮全球金融危机或明年爆发

发布时间:2020-03-26 11:27:30 阅读: 来源:螺栓厂家

●美国股市和地产的繁荣,不过是走回原来导致金融危机的老路,是新的泡沫形成。

●新一轮全球性金融危机爆发的时间点很可能在2015年7月份左右。这场危机最先还是会在美国爆发,还是以资产泡沫破灭为特征,并且会导致美元体系的崩溃。

□中国宏观经济学会秘书长 王建

2013年的国内外经济形势,在我看来都是在向危机爆发前的形态回归,而且是在酝酿着新的、更大的危机爆发。

冷战后西方资本主义进入了一个新阶段,即实体产业外移,虚拟经济膨胀。发达国家开始转向金融产品生产,并用这些产品与发展中国家的实物产品相交换,资产泡沫与贸易逆差由此膨胀。然而,2007年资产泡沫破灭后,危机开始爆发,发达国家想走回发展实体经济的老路,提出所谓“再工业化”,但未见成效,被迫走向老路。

QE缩量 宽松货币依旧

先看美国。美国股市去年50次创新高,道指涨幅为27%,标普指数涨幅为30%,纳斯达克指数涨幅34%;日经指数涨幅57%;欧洲指数17%。不仅股市,近两年发达国家的房地产价格也在迅速上涨,在美国2013年的房价也上涨了13%,有300多个城市的房价已经超过了危机爆发前。

如果有实体经济复苏支撑,股市和房地产的繁荣是正常的,但是直到2012年美国GDP才恢复到危机爆发前的水平,直到2013年11月,美国的工业指数才回到危机前的最高点。所以,股市和地产的繁荣,不过是在走回原来导致金融危机的老路,是新的泡沫形成。

美国股市是否存在泡沫还可以看其市盈率。美国罗索2000指数反映中小企业股价水平,去年其平均市盈率居然高达75倍,道指和标普的市盈率也在17-20倍之间。去年中国经济要好于美国,但A股的市盈率去年只有9倍。因此美国股市好,并不是经济好,而是靠超宽松流动性支持。

美联储表示要退出QE,从今年开始每个月要减少100亿美元的国债购买额,这个消息自去年12月初公布后,美国股市不降反升。美国人说,这说明我们的股市不是靠货币堆起,而是依靠强有力的经济支撑。然而实际情况是,进入2013年12月以后的头两周,美联储的货币供应量增加了1230亿美元。去年美联储全年货币发行量是5630亿美元,1230亿美元相当于全年新增货币的五分之一。美联储还是依靠增加流动性支持资产价格,维持市场信心,只不过手段有所变化。货币投放从美联储购买财政部国债,变成了向金融机构收购烂资产,其中的手段之一叫“逆回购”,即美联储用现金收购金融机构的各类资产。去年美联储把金融机构申请逆回购的定额上限从5亿美元提高到10亿美元,到12月又提高到30亿美元。去年12月美联储仅一次逆回购就给100多个美国金融机构发送了2300多亿美元的现金,回购了不知什么样质量的一批各类债券。所以伯南克在今年1月3日进行的最后一次在职演讲中说,美国不会结束宽松的货币政策,只是方法有变化,是“用特殊的方法来维持QE”。其实就是让这些金融机构继续发金融产品,让中国等其他国家来买,以此形成资产项下的顺差,然后去维持经常项下的逆差,还是玩的危机前这一套。是泡沫就有破的时候,今年可能还破不了,但是到明年泡沫破灭的可能性很大。2013年美国货币方面有一个很大的变化,即前几年新增QE和新增M2总量差不多是相等的,但2013年的QE差不多是10000亿美元,M2只增加了5600亿美元,说明新发出来的货币有相当一部分开始外漏。去年欧元开始走强,还有大量资金进入日本,可能都与美国货币外流有关。

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